降息可能会来得比想象中的还要更快
随着加拿大央行这一大波的加息周期接近尾声，什么时候会降息，成了当前大家最想知道的问题。
好消息是，有专家预测，降息可能会来得比想象中的还要更快。
加拿大帝国商业银行（CIBC）经济学家艾弗里（Avery Shenfeld）和阿里（Ali Jaffery）在一份新报告中说，要回答这个问题，你需要了解加拿大央行在预测通胀时，所关注的点是什么。
在此之前，加拿大央行会更看重一个名为“产出缺口”的数据，但如今，央行关注的点已经发生了变化。
经济学家们说，曾几何时，央行会看实际国内生产总值是否高于或低于其对加拿大非通胀潜力的估计，这被称为“产出缺口”。
但在新冠疫情期间，劳动力短缺、供应链中断和生产力滞后，导致光看“产出缺口”变得更加具有挑战性。
艾弗里和阿里表示：“事实是，自2021年秋季以来，产出缺口已不再是一个有用的工具，也不再是预测加拿大央行利率决策的指南，因此对于金融市场的人士来说，了解产出缺口的替代品至关重要。”
这两名专家认为，与“摇摆不定的产出缺口测量”相比，劳动力市场的情况（失业率、职位空缺和工资），可以更可靠地衡量供求过剩指标。
加拿大央行开始在其货币政策报告中，提到劳动力市场指标，这就是这些指标日益重要的证据。
从抗击通胀的角度来看，劳动力市场已经出现了明显的改善迹象。
今年7月，失业率上升至5.5%，接近CIBC计算出的最佳表现点或NAIRU（非加速通胀的失业率）5.7%。
艾弗里和阿里说：“再过几个季度的就业增长疲软，失业率上升，应该就可以达到这个点，或者如果职位空缺进一步减少，有助于缓解工资压力，可能会更快到达到。”
CIBC预测加拿大失业率将在2024年初达到6%，经济模型表明，这可能意味着今年不会再有加息，而在2024年第一季度会降息。
艾弗里和阿里表示：“如果央行在 9 月份还加息，那这将是在就业市场前景表明没有必要加息的情况下进行的。”
他们的预测比市场更为鸽派，如果按照市场的预计，今年年底还会再次加息25个基点，并且2024年上半年不会降息。
一些经济学家认为，零售销售的增长，有助于央行在下个月维持当前的利率。
6月销售额增长0.1%，主要由汽车和零部件经销商推动。如果将这些排除在外，核心零售销售下降了0.9%。
与住房有关的销售受到的打击尤为严重，从建材到园艺设备，再到家具和家电经销商的一切都受到了打击，这些商品的综合销售额达到了两年来的最低点。
加拿大国家银行的经济学家凯尔（Kyle Dahms）表示，去除通胀因素，第二季度实际零售支出下降了3.2%。考虑到人口增长，即人均零售支出，下降幅度甚至更大。
让我们拭目以待，看央行是会紧握利率政策的调整杆，还是会早早松手，这将是未来经济走势中一个值得关注的重要节点。